LED产业链逐步进入黄金发展期

 

　　国塑机行业的国际影响力不断提高，经过长期的发展。应对贸易保护主义能力增强，制造技术水平和整体实力进一步提高，随着国际市场的渐渐复苏，国塑料挤出机市场更是信心满满。

 

　　国挤出机市场发展迅速，虽然。但挤出机出口比例仍然较低。不断攀升的原料成本与能源成本压力，让节能、节材成为挤出加工业关心的重点。与此同时，挤出技术供应商各展所能，从各种不同角度开发出丰富的节能方案，以最大程度地满足用户的节能需求。

 

　　一些主要的特殊机种如排气挤出机、串联式磨盘螺杆挤出机、往复式销钉螺杆挤出机、发泡挤出机、带熔体齿轮泵的挤出机、串联式多阶挤出机、行星螺杆挤出机等在国内均有厂家生产，经业内技术、研发人员的共同努力。具备了独立研发的能力，并享有自主知识产权。

 

　　适宜于一般材料的挤出加工。双螺杆挤出机由于具有由摩擦产生的热量较少、物料所受到剪切比较均匀、螺杆的输送能力较大、挤出量比较稳定、物料在机筒内停留长，挤出机按其螺杆数量可以分为单螺杆、双螺杆和多螺杆挤出机。目前以单螺杆挤出机应用最为广泛。混合均匀。SJSZ系列锥形双螺杆挤出机具有强制挤出、高质量、适应性广、寿命长、剪切速率小、物料不易分解、混炼塑化性能好、粉料直接成型等特点，温度自控，真空排气等装置。

 

　　人们对螺杆进行了大量的理论和实验研究，近几年以来。至今已有近百种螺杆，常见的有分离型、剪切型、屏障型、分流型与波状型等。从单螺杆发展来看，尽管近年来单螺杆挤出机已较为完善，但随着高分子材料和塑料制品不断的发展，还会涌现出更有特点的新型螺杆和特殊单螺杆挤出机。

 

　　塑料挤出机通常称之为主机，塑料挤出成型设备中。而与其配套的后续设备塑料挤出成型机则称为辅机。塑料挤出机经过100多年的发展，已由原来的单螺杆衍生出双螺杆、多螺杆，甚至无螺杆等多种机型。

 

　　仪器仪表属于高科技产业，仪器仪表产品广泛应用于经济社会各个领域，无论是控制装置、光学仪器，还是测量仪器、分析仪器，对控制的准确度和分析测量的精度要求都很高。

 

　　自2013年下半年开始我国仪器仪表产品出口趋于平稳，由于仪器仪表行业市场规模有限，预计出口增长将保持稳定，全年出口超过260亿美元，增长5%左右；进口增幅仍将低于出口增幅，为3%~5%，进口额在440亿美元左右。

 

　　据海关统计，2013年我国累计出口仪器仪表产品253.7亿美元，同比增长6.2%；进口422.9亿美元，同比增长3.8%.

 

　　自2001年开始，我国仪器仪表产品进出口一直保持快速稳定的增长，仅在2009年受国际金融危机的影响有所下降，经过2010年和2011年迅速和短暂的恢复后，近两年又逐渐陷入低迷。

 

　　我国仪器仪表产品长期处于进出口贸易逆差的状态，自2001年开始贸易逆差持续扩大，并且在2006年以前逆差额均超过出口额。但自2005年开始，出口增幅开始逐渐超过进口增幅，贸易逆差的增幅逐步缩小，逆差额也被出口额超过。贸易逆差在2011年达到最高的171.6亿美元，随后开始降低。

 

　　月度进出口涨跌互现

 

　　出口方面，上半年在经历了年初的短暂增长后，整体表现低迷，下半年增幅保持平稳；进口方面，月度增幅波动较大。全年进出口小幅增长，出口增幅继续高于进口增幅。

 

　　仪器仪表产品主要分为12大类。出口方面，工业自动控制系统及装置、光学仪器、医疗仪器是最主要的产品类别，出口增速较快的有工业自动控制系统及装置18.1%、电工仪器仪表11.1%、实验分析仪器14.6%和衡器10.2%。仅计量仪器仪表出口同比下降。

 

　　工业自动控制系统及装置、实验分析仪器、医疗仪器、光学仪器、电子测量仪器是进口的主要产品类别，进口增速较快的是光学仪器20.9%、实验分析仪器15.8%和医疗仪器7.1%，其他产品类别的进口均有不同程度的下降。

 

　　我国仪器仪表产品只有在技术含量较低的计量仪器仪表、衡器、绘图计算及测量仪器的进出口贸易中处于顺差，其余类别产品均处于贸易逆差，其中尤以技术含量较高的工业自动控制系统及装置、电子测量仪器、医疗仪器贸易逆差最多。

 

　　亚洲是我国仪器仪表产品出口主要市场，占比超过一半，其次是欧洲和北美主要是美国，出口占比同为19%，对三大市场的出口增幅也超过平均出口增幅。此外，对非洲、拉丁美洲和大洋洲出口下降，尤其对非洲出口下降明显。

 

　　美国是我国最大的仪器仪表产品进出口市场，2013年对其出口46.4亿美元，占比18.3%，同比增长8.3%；自美进口88亿美元，占比20.8%，同比增长9.2%.前十大出口市场中，仅对日本出口下降，出口增长较快的国家和地区有台湾省、新加坡、德国、荷兰、印度，增幅分别为36.2%、15.7%、15.5%、11.7%、10.5%.

 

　　我国自亚洲进口仪器仪表产品占比为45.7%，自欧洲进口占比32%，自北美进口占比21.5%，但是自上述地区进口增幅较小，尤其自亚洲进口同比仅增长0.7%.进口增长较快的地区主要是非洲、中东及东欧，原因主要是自这些地区进口基数较小，增幅变化波动较为明显。

 

　　除美国外，进口的主要国别和地区有日本、德国、韩国和台湾省，但仅从台湾省和韩国进口增长较快，分别为14.9%和12.1%，自德国和日本进口分别增长3.7%和下降8.7%.

 

　　我国通过一般贸易方式出口仪器仪表产品占比最大，达44.8%，增速9.5%；通过加工贸易方式出口占比44.4%，增速为3.6%；加工贸易又以进料加工为主，占比41%，增速为5.1%.

 

　　随着LED产业链逐步进入黄金发展期,下游应用市场空间逐步打开,具有品牌和渠道优势的企业有望获得历史性发展机遇

 

　　公司在保持传统业务优势地位的同时LED业务13年下半年明显放量,并有望成为驱动公司新一轮发展提速的重要引擎

 

　　我们看好照明应用领域发展前景的主要逻辑:LED市场崛起+市场集中度提升。我们预计全球照明市场规模约在千亿美元量级且保持稳定增长趋势,未来三年LED照明渗透率将从当前10%向50%以上水平快速提升,LED照明市场进入爆发式增长阶段;同时,照明应用领域龙头凭借既有的品牌、渠道及管理优势全力介入LED业务,有望成为新一轮照明革命的最大受益者。

 

　　我们看好公司未来发展的主要逻辑:LED业务取得实质性进展,扩张战略提速。公司12年底开始启动LED业务,到13年下半年开始显著发力,我们预计13年全年LED销售占总业务比重将达到10%水平。

 

　　未来几年公司凭借国内外市场广泛的渠道布局,良好的品牌形象及扎实的制造工艺及成本控制能力,LED业务将呈现高速增长态势,市场占有率显著提升。

 

　　我们对公司未来几年整体发展态势亦持谨慎乐观态度,一方面传统照明业务受益于小企业退出市场,订单量短期内不降反升,中期保持平稳;此外,LED业务为公司发展提供更强增长动力,因此我们预计未来公司整体发展有望提速。

 

　　盈利预测及投资建议。预计13-15年公司EPS分别为0.31、0.36、0.47元。公司顺应LED快速发展趋势,通过推动积极扩张战略实现LED业务快速发展,未来整体增长水平有望提速,首次给予“增持”评级。

 

　　风险提示。市场竞争加剧导致盈利能力下降;电商对传统照明渠道冲击;LED民用市场需求增长低于预期。